近年來，隨著我國經濟快速發展，女性社會地位逐步提高，由女性消費形成的“她經濟”市場正以飛快速度增長。

據CBNData數據，2020年中國97%的女性都是家中“買買買”的主力軍，中國女性每年消費水平都能達到10萬億元。

然而，在此背景下，時尚女鞋行業發展卻不容樂觀，曾經風靡一時的幾家企業均跌落神壇——百麗退市，達芙妮逐步退出人們的視野，星期六更是連年虧損。

這到底是怎么一回事兒呢?

達芙妮跌落神壇

達芙妮(00210.HK)主要在中國大陸從事鞋類產品及配件的銷售及授權許可業務，其名字取自希臘神話里的月桂女神達芙妮，寓意著對愛亙古不變的追逐。達芙妮曾經連續5年蟬聯我國第一女鞋品牌，營收過百億，被行業譽為“女鞋里的寶馬”，也曾被稱為“中國鞋網酢薄?

達芙妮前身是在中國臺灣做女鞋代工廠起家的永恩國際集團，1990年，預見大陸鞋類市場的龐大潛力，永恩集團創立了自有品牌“達芙妮”，進入中國大陸內銷市場。

由于當時中國經濟發展剛起步，大陸電視上鞋類廣告不多，為提高知名度，達芙妮用1000萬元打出了“漂亮100分，美麗不打折”的廣告語在電視上進行投放。

朗朗上口的廣告語迅速為達芙妮在中國大陸打開了知名度，且因其款式設計新穎，在進入大陸首年，便取得了不錯的成績。1995年，達芙妮于香港成功上市，從成立到上市，達芙妮僅用了5年時間。

2002年，達芙妮開啟迅速擴張模式，每年在內地開設數百家專營店并快速擴大在二三線市場的覆蓋率。在2004年銷量巔峰時期，內地賣出的女鞋中幾乎每五雙就有一雙來自達芙妮。

在設計方面，達芙妮緊抓女性心理，在2012年推出了其運用很多希臘元素的全新logo。也就是在這一年，達芙妮營業額首次過百億，為105.29億港元，到達頂峰，市值方面也達190億港元。

然而，盛極必衰，2012年是達芙妮的一個分水嶺，之后，達芙妮開始走下坡路。

2013年、2014年達芙妮營業額分別為104.47億港元、103.56億港元，同比分別降0.8%、0.9%;該公司擁有人應占年內溢利分別為3.29億港元、1.76億港元，同比分別降61.9%、46.5%。

2015年，達芙妮首次出現虧損，錄得該公司擁有人應占年內虧損3.79億港元，同比降315.2%。之后，達芙妮開始連年虧損，2016年至2020年，達芙妮分別錄得該公司擁有人應占年內虧損8.19億港元、7.34億港元、9.94億港元、10.70億港元、2.42億港元，近5年虧損額已超30億港元。

在門店方面，巔峰時期達芙妮在全國擁有6881家門店，但截至2019年末，達芙妮門店總數收縮至425家，其中核心品牌從2018年的2648家減至360家，其他品牌從2018年的172家縮減至65家，同時也意味著僅2019年達芙妮共關閉門店2395家。

公開資料顯示，達芙妮的“隕落”與其電商策略分不開。2010年，國內電商行業逐步興起，當時達芙妮抓住了這個時機，然而，由于不夠重視，達芙妮又錯過了這個時機。

其實，達芙妮2006年便入駐了淘寶，早期還與京東、好樂買、唯品會等數十家電商平臺簽訂代銷協議。然而，達芙妮當時只把電商當做一個清倉渠道，導致其線上銷量較低。

此外，2009年，達芙妮與百度、臺灣雅虎奇摩網共建了“耀點100”電商平臺，并入股3000萬元，為此2011年關閉了京東、好樂買等線上平臺的分銷渠道。但這個決策是致命的，兩年之后，耀點100因經營不善倒閉，達芙妮不僅損失了3000萬元，而且在電商銷售渠道方面也慘遭重創。

同時，伴隨著近幾年運動時尚崛起，運動風成為服裝鞋履增長最快的垂直品類，而達芙妮在運動時尚類的產品投入不足，這使其錯過了運動時尚的風口，最終跌落神壇。

但低谷中的達芙妮開啟了業務轉型模式，分銷渠道已轉型成加盟商及授權商網絡，并授權加盟商及授權商在線下和線上以達芙妮品牌營運，并為其提供可靠的供應鏈資源。

此外，由于達芙妮逐步擴張線上授權網絡，其營業額在4月及5月時，出現了復蘇跡象。

達芙妮財報顯示，2021年上半年，達芙妮錄得收益0.50億港元，同比減77%;錄得該公司股東應占期內盈利0.45億港元，2020年同期虧損為1.41億港元。

星期六轉型直播帶貨

在鞋企虧損的路上，與達芙妮相伴的還有星期六(002291.HK)。

星期六憑女鞋零售起家，旗下自有品牌包括星期六、迪芙斯、索菲婭、菲伯麗爾等，創立于1993年。

1994年，星期六在遼寧沈陽市中興百貨商場開設第一家“ST&SAT星期六”鞋業品牌專柜。1999年，星期六在全國的“ST&SAT星期六”品牌形象商場專柜和專賣店突破100家，該公司以鮮明的品牌形象成為市場時尚的主流。

2009年，星期六成功上市，成為中國第一家A股上市的女鞋企業，并簽約韓國明星全智賢擔任其代言人。

然而，在上市之后的幾年里，星期六的業績卻出現令人意外的下滑，門店數量經過短時間的增長后開始縮水。

據統計，從2009年上市至2018年，星期六除了2009年、2014年和2018年實現業績上漲外，其余7年業績均出現下滑，2017年凈利潤更是暴跌1789.31%，并首次出現虧損，虧損數額為3.52億元。

與此同時，星期六的存貨占比也逐年增加。數據顯示，2013-2018年，星期六存貨占總資產的比例分別為41.22%、47.84%、48.72%、50.61%、43.32%、45.87%。

門店數量方面，星期六由2013年巔峰時期的2363家，下滑至2020年的988家。

為應對業績下滑，2015年，星期六針對“她經濟”的崛起以及其固有特征，確立了“她時尚生態圈”為未來轉型升級的戰略方向。2016年，確定了“打造時尚IP生態圈“的新戰略發展方向。

遺憾的是，這兩項戰略并沒有改變星期六下滑的業績。直到2018年，星期六收購了杭州遙望網絡科技有限公司(下稱“遙望網絡”)，星期六搭上了直播帶貨的列車，這才實現業績與股價齊飛。

公開資料顯示，遙望網絡主要經營移動互聯網精準營銷業務，是一家頭部MCN機構。截至2020年3月31日，遙望網絡擁有簽約及孵化短視頻平臺IP共205個，明星及主播數量96位，其中知名IP包括“張柏芝”“王祖藍”等明星，合計粉絲總數超2.4億。

隨后，從2019年12月13日至2020年1月20日的26個交易日內，星期六獲得17個漲停板，并于2020年1月17日創下36.56元/股的歷史高點。

此外，星期六業績也大增，2019年，星期六實現營業收入20.70億元，同比增36.95%;實現凈利潤1.50億元，同比增3260.82%。

不過，此時，星期六的主業也由服裝鞋類行業逐步轉化為互聯網廣告行業。2017年，星期六的主營業務當中新增互聯網廣告行業，2017年至2020年，該公司互聯網廣告行業營業收入分別為1.38億元、1.69億元、8.54億元、14.86億元，占營業收入比重分別為9.20%、11.17%、41.26%、69.10%。

但是星期六的業務范圍得到了擴展，由單一的女鞋產品向多品牌、多品類的全時尚產業延伸，使該公司的時尚品牌影響力和行業地位得到了提升。

只是受疫情影響，2020年星期六業績再度出現下滑，2020年該公司凈利潤為0.24億元，同比降83.85%。

2021年上半年，星期六業績再度虧損，實現營業收入10.17億元，同比增11.17%;實現凈虧損0.59億元，同比增43.07%。

同時，星期六互聯網廣告行業收入占比再次增加，2021年上半年，該公司互聯網廣告行業營業收入為7.77億元，占營業收入比重為76.42%。

星期六表示，由于中高端時尚女鞋市場競爭激烈，品牌集中度較高，市場份額也多集中在擁有多品牌和完整產業鏈的少數女鞋企業。對此，星期六將依靠自身業務，以數據為驅動，用數字化為設計和營銷提供服務，推動精準營銷。

因此，星期六加大了直播平臺的投入力度，截至2021年上半年末，該公司在抖音平臺新增賈乃亮、婁藝瀟等藝人直播，另孵化了主播組合“美少女嗨購“IP等創新直播形態。

星期六的業績能否持續增長呢?